TIGER 미국S&P500+10%프리미엄초단기옵션 ETF 분배금 장점 단점

미래에셋 자산운용에서 2024년 5월 21일에 새롭게 출시한 TIGER 미국S&P500+10%프리미엄초단기옵션 ETF에 대해 소개해 드리겠습니다. 이번 ETF는 S&P500 지수 상승에 대한 참여율을 90% 수준까지 높였으며, 분배를 위해 콜옵션을 매도하는 비중을 10% 이하로 제한한 것이 이번 플러스 10% 프리미엄 초단기 옵션 ETF의 특징입니다.

 

얼마 전 한국투자신탁운용에서 선보인 ACE 15% 프리미엄 시리즈와 비슷하지만 조금 다른 전략을 사용합니다. ACE의 15% 프리미엄 분배 시리즈는 0.7%에서 1% OTM(Out of The Money) 옵션을 사용하는 반면, TIGER 미국S&P500+10%프리미엄초단기옵션 ETF는 매일 만기가 도래하는 S&P500 ATM(At The Money) 콜옵션을 매도하여 분배 재원을 마련하는 방식을 채택하고 있습니다.

TIGER S&P500

TIGER 미국S&P500+10%프리미엄초단기옵션 ETF 요약
종목코드	A482730	총보수	0.25%(기타 보수 제외)
상장일	2024년 5월 21일	분배금	매월 지급
기초지수	S&P500 10% Daily Premium Covered Call Index	지급 기준일	매월 말일

미래에셋 자산운용의 보도자료에 따르면, TIGER 미국S&P500+10%프리미엄초단기옵션 ETF는 매일 만기가 도래하는 ATM(At The Money) 콜옵션을 매도하여 일일 0.04%의 프리미엄을 얻는 것을 목표로 하고 있습니다. 이를 일간 수익률 0.04%에 영업일수인 20일에서 21일을 곱해 월분배율을 산출하고, 다시 이 월분배율에 12를 곱해 연분배율을 계산하면 대략 10%에 근접하는 결과가 나옵니다. 이 같은 구조로 콜옵션을 매도하더라도 전체 10%에 해당하는 콜옵션을 전부 매도하는 것이 아니라, 일평균 7.7% 수준의 ATM 콜옵션만 매도해도 연 10% 수준의 프리미엄을 제공할 수 있다고 합니다. 이러한 옵션 매도 비중 최소화 전략을 카드 뉴스로 소개하고 있습니다.

S&P500 연평균 성장률

S&P 500 지수는 1970년 이후 연평균 10.74% 상승해 왔습니다. 물론, 더 높은 상승률을 기록한 해도 있었고, 평균에 못 미친 해도 있었지만, 전체적으로 평균을 내보면 연간 10.74%의 성장을 보여주었습니다. 10년간의 백 테스트를 통해 이러한 S&P 500의 장기 상승 흐름을 최대한 따라가면서도 배당을 꾸준히 지급할 수 있었다는 점을 확인할 수 있었습니다. 백 테스트는 과거 데이터를 기반으로 한 것이므로 미래에도 같은 결과를 보장하는 것은 아니지만, 어느 정도 신뢰할 수 있는 검증을 통과한 셈입니다. 워런 버핏 또한 대부분의 사람에게 S&P 500에 투자하는 것이 가장 좋은 투자 방안이라고 버크셔 헤서웨이 주주총회에서 밝힌 바 있습니다.

1세대 커버드콜 ETF 단점

S&P500 인덱스를 90% 가까이 따라가면서 추가적인 현금 흐름을 마련할 수 있기 때문에, 은퇴 이후 현금 흐름이 부족한 분들이나 생활비 보조가 필요한 투자자들에게 상당히 적합한 투자처가 될 수 있을 것입니다. 많은 투자자들이 커버드콜이라는 용어에 대해 투자 원금이 줄어드는 위험이 있다는 우려를 표현하곤 합니다. 이는 초창기 1세대 커버드콜 ETF가 콜옵션의 100%를 매도하는 방식을 사용한 것에서 기인합니다. 대표적인 예로 TIGER 미국나스닥100(합성) 커버드콜과 QYLD가 있습니다. 1세대 커버드콜 ETF의 문제점은 시장 하락 후 반등 시 상승률에 거의 참여하지 못해, 상승을 따라가지 못하는 경우가 많다는 점입니다. 이러한 ETF들은 배당은 많이 주었지만, 주가는 하락하는 문제가 있었습니다.

TIGER 미국S&P500+10%프리미엄초단기옵션

하지만, 최근 출시되는 커버드콜 ETF들은 여러 가지 시도를 통해 진화된 모습을 보이고 있습니다. 콜옵션 매도 비율을 10%에서 40%로 제한하고, 초단기 콜옵션을 매도하거나 주간 단위로 매도하는 방식을 사용해 분배율을 높이면서도 상승 참여율을 높이는 구조로 발전하고 있습니다. 그런 면에서 이번에 출시된 TIGER 미국S&P500+10%프리미엄초단기옵션 ETF는 설명한 대로만 운용된다면 상당히 매력적인 투자처가 될 것 같습니다.

 

이 상품은 주요 투자 상위 종목이 미국테크TOP10+10%프리미엄과 겹치기도 합니다. 그러나 일라이 릴리와 같은 비만 치료제 대표주자, 가격이 비싸 쉽게 매수하기 어려운 버크셔 해서웨이, 엑손모빌, JP모건, 비자 등의 기업도 포함하고 있습니다. IT 비중이 높긴 하지만 S&P500을 추종하여 다양한 분야의 종목을 편입하고 있다는 점에서, 이미 나스닥 ETF에 투자하고 있는 투자자들에게는 장점이 될 수 있습니다.

초단기옵션 분배금

기타 보수를 제외한 총보수는 0.25%로 구성되어 있지만, 실제 보수는 몇 달 운영된 뒤에 확인이 필요해 보입니다. 현재 홈페이지에는 배당금 지급일에 대한 설명이 나와 있지 않지만, 공시 문서를 확인한 결과 매월 말일이 지급 기준일인 것으로 보입니다. 이 ETF는 5월 21일에 출시되었기 때문에, 5월 말일에 배당을 지급하기에는 시기상 너무 촉박할 것 같습니다. 따라서 5월은 배당이 어려울 것으로 예상되며, 6월부터 본격적으로 배당을 시작하지 않을까 조심스럽게 예상해 봅니다. ACE의 15% 프리미엄 시리즈처럼 한 달이 채 지나지 않았는데도 분배금을 지급한 사례도 있는 만큼, 이번에도 깜짝 분배금을 지급할 가능성도 배제할 수 없습니다.

10프로 프리미엄 단점

한계점 및 단점을 얘기해 보자면, 이 ETF는 ACE의 15% 프리미엄 시리즈와 비슷한 문제점이 있습니다. 현재 많은 금융 상품에서 콜옵션을 매도하고 있고, 커버드콜 상품이 계속해서 출시되고 있다는 점이 문제입니다. 아직까지는 콜옵션을 받아줄 상대방이 충분히 있지만, 콜옵션 공급이 과도하게 늘어나면 매도 프리미엄이 줄어들게 되어 배당금 지급이 줄어들 수 있습니다. 또한, 연 10%의 분배율을 유지하려면 매월 약 0.83%의 분배를 해야 합니다. 이는 매월 분배락마다 0.83%가 빠지게 된다는 의미입니다. 따라서 원금이 감소하지 않으려면 매월 0.83% 이상의 상승이 필요합니다. 이러한 조건을 충족하지 못하면 원금이 점차 줄어드는 한계점이 있습니다.

마무리

TIGER에서 설명한 것처럼 지수를 거의 다 따라가면서 연 10%의 분배금을 줄 수 있을지는 지켜볼 필요가 있습니다. 지금까지 2024년 5월 21일에 신규 상장한 TIGER 미국S&P500+10%프리미엄초단기옵션 ETF에 대해 알아봤습니다. 해당글의 유튜브 주소는 다음과 같습니다. https://youtu.be/sbPI9hS59jY?si=aafiLDsweBOpSW21 이 글이 도움이 되셨기를 바라며, 여기서 인사드리겠습니다. 긴 글 끝까지 읽어 주셔서 감사드립니다.

 

 

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